一周观市︱美联储加息对A股影响有限，市场纠结趋势难改

今日市场缩量震荡，上证综指报收3070.03点，微幅下跌0.01%；创业板指报收2193.20点，小幅上涨0.16%。
盘面上，建筑装饰、公用事业、综合等板块领涨，环保股受益于PPP概念、G20峰会等因素表现突出，食品饮料、银行等板块跌幅靠前，次新股回调明显。全天沪深两市共计成交4318.7亿，较前一交易日明显缩量。

美联储加息预期短期内对A股影响有限
周末消息层面，耶伦周五在Jackson Hole全球央行大会上称最近数月形势令加息可能性增加，讲话基调总体偏鹰派，但同时也表示货币政策并非在预设的路径上，讲话后美元指数跳升后回落，在其他美联储官员讲话配合后再度走高，最终美元指数站上95，市场预期年内美联储加息概率有所上升（9月加息概率升至33%，12月升至59%）。
不过，美联储加息预期的波动一直比较大，这次讲话对短期内的A股市场影响有限，今天的盘面也印证了这一点，需要关注本周五将公布的美国非农就业数据作出进一步判断。同时，9月以后全球不确定性将上升，年内3次议息会议对美联储加息预期波动、美国大选、意大利公投等，全球资产价格波动性预计将上升。

短期内市场纠结趋势难改
本周日G20会议即将召开，投资者对市场有“维稳”的预期，但近期板块轮动过快赚钱效应较差，短期内市场这一种纠结的趋势可能仍将维持。一方面是市场微观结构决定，即市场长时间窄幅震荡导致“跌不下去”的预期不断加强，机构不会轻易减仓，但存量博弈又限制了市场向上的空间；另一方面，宏观层面三季度维持了“经济下、改革上、货币稳”的格局，总体市场环境相对稳定，但未来需要关注若赚钱效应持续难以提升对微观结构可能造成的破坏。
往后看，四季度市场不确定性将加大，包括美国大选、美联储加息、人民币汇率、国内经济，但同时需要关注国内改革层面的变化，近期供给侧改革、国企改革等方面出现了一些积极变化，如果未来有超预期的进展也将对市场的风险偏好起到积极作用。