一周观市｜四季度或迎农业、消费布局良机

2017-09-18

市场表现回顾

上周，深证股票表现总体强于上证股票。全周，上证综指下跌0.35%，深证成指上涨0.84%，创业板指下跌0.51%，中小板指上涨0.53%。分行业来看，前期滞涨的房地产板块涨幅3%，深度调整的食品饮料紧随其后，电力设备、餐饮旅游、汽车、家电、农牧、轻工等大消费板块紧随其后，煤炭、钢铁等周期品跌幅较大。二级行业方面，地产服务、农业、白酒、摩托车、商用车、新能源、水泥、房地产开发管理、白色家电、农用化工涨幅居前。热门主题方面，打板、西藏、共享汽车、新能源汽车、燃料电池、充电桩、超级电容、太阳能发电、特色小镇、海南旅游岛等涨幅居前。
市场风格方面，大中小盘风格出现收敛迹象。随着上周周期品价格的回落，周期相关行业出现调整，消费以及稳定成长行业出现反弹。由于市场依旧呈现结构性行情，风格收敛与行业轮动特征明显，但总体仓位上变化不大。
估值方面，上周全部A股估值（TTM）环比不变，剔除金融后全部A股估值从32.4上升至32.6，中小板估值从41.0上升至41.1，创业板估值从53.8下降至53.7。沪深300成分股整体估值下降。此外，注意到资金面，上周全周重要股东二级市场减持35.8亿，下周限售股解禁规模环比下降，其中定增解禁规模为378亿，未来几周限售股解禁规模有所回升。

短期市场判断

结构上，地产股逆势上涨，万科A创出历史新高。地产板块整体性上涨，申万地产指数连续两周涨幅超过3%。体现出对于地产总体担忧情绪有所缓解，尽管地产行业总体销售与投资数据低迷，但龙头公司月度数据良好，行业总体反弹后，分化将加大。 地产股的上涨，也会使得投资者对于地产产业链中相关行业投资的担心有所缓解，最终还是看公司，看业绩，上周老板电器、索菲亚等前期担忧地产因素影响的个股也出现反弹。即将到来的三季报，地产产业链中业绩良好的公司，也将被市场再次认可。
关于CPI温和回升的探讨增多，影响CPI的食品类价格反弹明确，消费相关数据也有所回暖，从主流食品类公司调研看，对于需求回升看法也开始从谨慎恢复到谨慎乐观，预计其三四季度报表将向好。判断4季度，农业、消费等行业公司面临较好的行业大环境。短期市场的调整，提供了良好的布局机会。

宏观经济表现

实体经济数据不及预期环保压力抑制工业增速。8月规模以上工业增加值同比增长6.0%，社会消费品零售总额同比名义增长10.1%，全国固定资产（不含农户）同比增长7.8%。本月投资增速加速回落主要受两方面因素所致：一是基建投资增速明显放缓，8月当月基建投资增速仅为11.4%，这是年内最低水平，较上月回落4.4个百分点；二是民间投资持续回落，8月当月民间投资增速仅为3.0%，较上月回落2.2个百分点。另一方面，1-8月地产投资增速与上期持平，这与房地产市场供求相对紧张有一定关系，前8月新开工面积增速为7.6%，仍明显低于销售面积增速5个百分点左右
8月社消同比增长10.1%，较上月回落0.3个百分点，跌至年内次低水平。8月消费增速下滑可能与商品房销售增速放缓有关系，8月家电消费增速为8.4%，较上月回落4.7个百分点，装潢材料消费增速为8.8%，较上月回落4.3个百分点。另外，文化办公用品消费增速也出现显著回落，本月读数为5.8%，较上月回落5个百分点。
地产销售回落继续下滑，土地供应继续增加。截至9月15日，30大中城市地产销售9月同比下降41.97%；低于8月同比-40.7%。其中，一二三城市同比下降-47.11%、-36.74%和-47.36%，高于8月同比-53.2%、低于-37.6%和-37.7%。100大中城市土地供应同比增49.6%，高于8月同比44.3%。其中一二三线城市土地供应同比增速分别为66.68%、564.97%和934.84%，整体高于8月的238.7%、26.6%和52.5%。